券商称加息对市场影响有限 A股将延续反弹行情

文章来源:中国证券报        发布时间:2011年07月07日

6日晚，央行宣布年内第三次加息，市场此前对近期可能加息的预测得以兑现。短期加息或对市场情绪产生一定的冲击，但在市场预期6月通胀数据或为年内峰值、国内经济增速放缓的背景下，本次加息之后紧缩政策进一步的出台或趋于谨慎。券商机构普遍认为，市场在经过短期震荡后将延续反弹行情。

通胀见顶概率大

6月经济数据将于下周公布，市场普遍预期6月CPI同比增速将创出年内新高并突破6%，因此央行选择此时加息主要目的仍在于抑制不断增强的通胀预期。事实上，无论是银行间拆借利率还是民间借贷利率均早已远超基准利率，所以从货币政策调控效果上看，此时选择加息对实体经济的负面影响低于上调存款准备金率。

6月CPI同比增速创出新高似乎已没有悬念，问题在于，通胀是否已经到达“顶部”，这直接决定了紧缩政策是否“见顶”。而就目前经济环境来看，通胀6月见顶概率较大。首先，目前国内大型金融机构存款准备金率已达21.50%，存准率持续上调的累积效应早已显现，民间部分中小企业甚至面临无钱可贷的困局。受此影响，国内经济增速持续放缓，7月1日公布的6月PMI数据已降至50.9%，距50%经济荣衰分水岭仅一步之遥，而经济增速的放缓将在需求端有效降低物价上涨的压力。其次，伴随美国QE2的结束，支撑国际大宗商品价格持续走强的货币因素正在消除，加之近期国际能源署（IEA)向市场大量释放石油储备，预期国际大宗商品价格下半年将呈现弱势调整，这将在成本端大大缓解国内的输入型通胀压力。此外，下半年CPI翘尾因素将显著降低。在此背景下，本次加息很有可能是紧缩政策真正的“靴子落地”，进一步紧缩政策的出台或将趋于谨慎。

反弹行情或延续

券商机构普遍认为，本次加息对市场影响有限，A股市场在经过短期震荡以消化加息因素之后将延续反弹行情。

国开证券认为，结合目前中小企业资金压力大，以及经济下行风险有可能加大的情况来看，在经历本次加息之后，紧缩政策下半年有望松动。只有这样，产业转型、新兴产业政策才能不断落实，才能为经济增长注入新的活力。如果市场因为加息因素出现大幅震荡，将为投资者提供较好的调仓换股机会。经过蓄势整理消化本次加息的负面影响后，市场有望迎来新一轮上涨行情。

国都证券认为，周三晚央行再度宣布加息，预计进一步紧缩政策的出台将趋于谨慎。伴随政策预期的改善，A股阶段性行情仍然值得期待。

华泰证券认为，无论从时间还是空间上看，本轮货币政策的紧缩已经接近尾声，虽然6日晚再次加息，但市场预期之外的紧缩可能难以出现。展望下半年的市场走势，在受到政策、经济预期的交错影响下，市场有望首先在预期向好的背景下延续以估值修复为主题的反弹，但底部的明确需要宏观经济数据和政策明朗化的支撑，预计反弹后震荡的可能性较大。四季度随着物价压力的进一步下行和经济的好转，市场有望重拾升势。